摘要：本文結(jié)合第二代償付能力改革對歐洲保險公司的影響對于實施第二代償付能力對于壽險公司的影響和公司的應(yīng)對策略進行了系統(tǒng)性梳理，提出了壽險公司對于該制度的應(yīng)對方法和需要實施的措施。

　　關(guān)鍵詞：論文,償付能力管理,資本管理

　　一、中國償付能力監(jiān)管的背景和整體規(guī)劃

　　(一)中國償付能力監(jiān)管現(xiàn)狀

　　我國現(xiàn)行第一代償付能力監(jiān)管制度體系與歐盟SolvencyI框架一致，歐盟的Solvency I體系始于1979年，主體思想為最低償付能力要求為準(zhǔn)備金負債和風(fēng)險保額的一定比例。償付能力充足率=實際資本/最低償付能力要求。在該體系下償付能力資本要求主要基于業(yè)務(wù)規(guī)模。然而，基于業(yè)務(wù)規(guī)模的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不能科學(xué)反映公司和行業(yè)風(fēng)險狀況，不能滿足行業(yè)防范風(fēng)險和發(fā)展改革需要。

　　(二)償付能力監(jiān)管改革的整體目標(biāo)

　　根據(jù)《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》要求，第二代償付能力監(jiān)管改革的主要目標(biāo)為使我國的償付能力監(jiān)管水平既與國際接軌又與我國行業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)，使得資本要求和實際風(fēng)險相關(guān);推動行業(yè)建立健全全面風(fēng)險管理制度，探索適合中國的償付能力監(jiān)管模式，提升國際影響力和行業(yè)的國際地位。

　　(三)中國償付能力監(jiān)管改革的步驟和規(guī)劃

　　保監(jiān)會高度重視償付能力監(jiān)管，不斷推進償付能力監(jiān)管體系建設(shè)，保監(jiān)會對于現(xiàn)有償付能力改革分如下幾個步驟進行：

　　1、構(gòu)想提出階段

　　2003年至2007年底，基本搭建起具有中國特色的第一代償付能力監(jiān)管制度體系。近年來，國際國內(nèi)金融形勢發(fā)生了巨大變化，未來幾年是重塑國際保險監(jiān)管格局的關(guān)鍵時期。從國內(nèi)看，國內(nèi)保險市場和資本市場快速發(fā)展，對防范風(fēng)險和監(jiān)管的要求越來越高，現(xiàn)行償付能力監(jiān)管制度體系在某些方面已不能完全適應(yīng)新形勢下的監(jiān)管需要。

　　2、總結(jié)評估階段

　　該階段通過定量和定性兩個方面評估我國償付能力體系，已經(jīng)啟動并完成。該階段主要評估兩方面內(nèi)容：評估我國現(xiàn)行償付能力標(biāo)準(zhǔn)是否符合實際市場特性;與美國與歐洲資本監(jiān)管制度做橫向比較。2012年1月，溫家寶總理在全國金融工作會議上明確指出，金融監(jiān)管要借鑒國際金融監(jiān)管改革的最新成果，完善監(jiān)管規(guī)則，更新監(jiān)管理念、制度和方式，不斷提升監(jiān)管有效性;保險業(yè)要強化償付能力監(jiān)管。為貫徹落實全國金融工作會議精神，保監(jiān)會決定啟動中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系(以下簡稱“第二代制度體系”)的建設(shè)工作，出臺了建設(shè)規(guī)劃――《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃》。

　　3、專題研究階段

　　2013年5月，保監(jiān)會發(fā)布了《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》明確提出用3至5年時間建成第二代償付能力監(jiān)管制度體系，明確提出使用三支柱：定量資本要求，定性風(fēng)險管理要求和信息披露要求作為基礎(chǔ)，結(jié)合中國國情和美國及歐洲的償付能力監(jiān)管經(jīng)驗，建立第二代償付能力監(jiān)管體系的構(gòu)想。預(yù)計保監(jiān)會將于2014年底形成第二代償付能力監(jiān)管的制度，該制度預(yù)計于2016年開始實施。

　　二、中國償付能力監(jiān)管改革對于保險公司的要求和公司現(xiàn)狀的差距

　　(一)三支柱對于保險公司的要求和公司現(xiàn)狀的差距

　　第二代償付能力監(jiān)管提出了三支柱的理論：第一支柱：定量資本要求，通過全面分析并量化保險公司存在風(fēng)險提出對于保險公司定量資本的要求。第二支柱：定性監(jiān)管要求，通過風(fēng)險評級和對于難以量化的風(fēng)險的評估，如操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽風(fēng)險。第三支柱、市場約束機制和信息披露。通過三大支柱建設(shè)，逐步實現(xiàn)從基于業(yè)務(wù)量的監(jiān)管要求向(二)第二代償付能力負債評估方法

　　當(dāng)前法定負債評估完全是靜態(tài)的，僅考慮死亡風(fēng)險，通過認可資產(chǎn)和認可負債之差計算實際資本，使用該資本數(shù)值比最低償付能力資本要求得到償付能力充足率。

　　當(dāng)前財務(wù)負債評估基于公允價值原則，在最優(yōu)估計負債的基礎(chǔ)上增加風(fēng)險邊際和剩余邊際的方法計算財務(wù)準(zhǔn)備金。第二代償付能力監(jiān)管將基于財務(wù)準(zhǔn)備金，通過公允價值資產(chǎn)-(最優(yōu)估計負債+風(fēng)險邊際)計算自有資本。基于公司風(fēng)險情況確定最低資本要求和償付能力要求資本。以確認保險公司的償付能力充足率。

　　(三)資本要求涉及公司面臨的所有風(fēng)險，因此償付能力資本要求將影響公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

　　根據(jù)歐洲Solvency II實施調(diào)研發(fā)現(xiàn)人壽保險公司資本要求當(dāng)中市場風(fēng)險占比最高，最主要的風(fēng)險來自市場風(fēng)險(67%)承保風(fēng)險資本成本占據(jù)第二，比重(24%)。針對上述研究結(jié)果，第二代償付能力體系要求限制公司投資策略，控制權(quán)益類資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比。

　　三、中國償付能力監(jiān)管改革對于保險公司和保險行業(yè)的影響

　　(一)權(quán)益類投資波動會顯著影響市場風(fēng)險資本，從而影響公司的投資策略

　　償付能力改革會將權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險納入償付能力考察范圍，根據(jù)歐洲的調(diào)研經(jīng)驗，市場風(fēng)險當(dāng)中主要的風(fēng)險資本成本來自：

　　(1)信用價差風(fēng)險(42%)：由于企業(yè)債違約導(dǎo)致的市場風(fēng)險

　　(2)權(quán)益類投資風(fēng)險(30%)：由于權(quán)益類資產(chǎn)價格波動導(dǎo)致的風(fēng)險

　　(3)利率風(fēng)險(28%)：由于市場利率波動導(dǎo)致的風(fēng)險

　　結(jié)合中國資本市場的特點，權(quán)益類投資資產(chǎn)更高的波動性將使其對風(fēng)險資本的影響更為顯著。

　　(二)退保風(fēng)險、長壽風(fēng)險等資本成本計量也將響應(yīng)提升產(chǎn)品開發(fā)的復(fù)雜程度，影響產(chǎn)品策略

　　承保風(fēng)險當(dāng)中主要的風(fēng)險資本成本來自：

　　(1)退保風(fēng)險(46%)由于退保導(dǎo)致公司未來利潤和現(xiàn)金流的惡化

　　(2)長壽風(fēng)險(44%)由于人口健康程度改善導(dǎo)致的預(yù)期壽命延長導(dǎo)致的養(yǎng)老金超額支付

　　(3)費用風(fēng)險(22%)由于固定和變動費用的超支給公司帶來的風(fēng)險。

　　結(jié)合中國資本市場的特點，退保和費用風(fēng)險的影響可能更為顯著。

　　(三)新監(jiān)管體系有望提升整體自有資本

　　EIOPA于2009年底開始進行第五次定量影響調(diào)研，該調(diào)研共有2520家保險(再保險)公司以及167家保險集團參加。調(diào)查發(fā)現(xiàn)第二代償付能力監(jiān)管體系形成了較分明的監(jiān)管干預(yù)梯度，即拉開了各公司償付能力充足水平的差距，同時，新監(jiān)管體系提升了整體的認可資本，但是最終充足率略有下降。

　　(四)監(jiān)管體制改革將推動保險行業(yè)發(fā)展由規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險價值導(dǎo)向

　　1、產(chǎn)品設(shè)計

　　壽險公司很多高保證收益、提供各種保單選擇權(quán)的產(chǎn)品會導(dǎo)致利率風(fēng)險成本較高，同時內(nèi)含期權(quán)會導(dǎo)致增加負債的評估價值。這都要求保險公司在產(chǎn)品開發(fā)的時候?qū)徤髟O(shè)定各種保證利益，并且在定價中評估其價格。

　　2、投資策略

　　壽險公司當(dāng)前的投資策略出現(xiàn)過很多資產(chǎn)久期小于負債久期的情況，且權(quán)益類資產(chǎn)占比過高的情況。新體系要求壽險公司加強資產(chǎn)負債匹配，并控制權(quán)益類資產(chǎn)的比例，以控制利率風(fēng)險和市場風(fēng)險。

　　3、公司治理

　　壽險公司當(dāng)前的治理狀況存在重業(yè)務(wù)，輕管控的問題，未必可以使資產(chǎn)的配置效率達到最高。新監(jiān)管體系下對于保險公司的治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管控要求更嚴。要求風(fēng)險管理和預(yù)算控制主導(dǎo)。

　　四、中國償付能力監(jiān)管改革對于保險公司的挑戰(zhàn)和機遇

　　中國償付能力監(jiān)管改革給保險公司帶來的挑戰(zhàn)主要包括：新監(jiān)管框架尚不確定，新體系風(fēng)險計量原則和方法、自有資本的認可要求、信息披露和公司治理要求都存在較大不確定性。同時，相關(guān)精算、財務(wù)人才也存在差距。保險公司還需要投入的軟件和硬件資源，以滿足公司治理和信息披露的要求。

　　中國償付能力監(jiān)管改革給保險公司帶來的機遇包括：長期可調(diào)控資本要求，提升充足率，新監(jiān)管體系較現(xiàn)有體系更靈活，保險公司可以通過調(diào)整公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置實現(xiàn)資本要求變化。投入理論研究和模型技術(shù)，在新規(guī)則內(nèi)進一步降低資本要求。

　　參考文獻：

　　[1]《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》，2013年5月